摩根士丹利基金市场洞察：国内政策发力或有望提振市场信心

节后第一周A股市场依然弱势，地缘冲突升级，市场风险偏好较低，多数指数回落。上证指数下跌0.72%，沪深300指数下跌0.71%，科创50指数小幅上涨0.44%；电子、医药、汽车、通信等行业涨幅居前，社服、建筑、建材、零售等跌幅较多。

近期公布的数据显示经济继续有所改善。9月我国新增社融4.12万亿，社融余额增速企稳；PPI指数环比上涨0.4%，同比下降2.5%，降幅收窄；9月份出口下滑幅度较上月也继续收窄。经济数据的改善不代表需求有持续复苏，但至少是进入筑底阶段，这与8月份之前数据持续下行显然不同。在经济企稳的背景下，中期角度投资者情绪指数就有望回升。

上周美联储官员表达鸽派言论，美元及美债收益率小幅回落；但美国周四公布的CPI略超预期，使得美元快速反弹。周末地缘冲突继续升级，市场避险情绪升温，黄金、原油大涨。这可能会给A股市场再次带来扰动。另一方面，国内政策继续发力，证监会阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借，汇金增持四大国有行，这些举措均有望提振市场信心。中美经济与金融工作小组成立，美国议员舒默结束访华，中美今年以来交流密度加大，APEC会议即将召开，中美关系继续阶段性缓和，半导体部分领域的限制正在放松。

随着经济逐步改善，政策持续出台，A股市场当前具备极高的性价比。近期市场最大的拖累项来自于北向资金的流出，考虑到多个机构已经开始上调对国内经济的预期，因此外资的流出或已接近尾声。结构上，顺周期与科技均迎来很好的配置机会，我们看好符合科技自立自强以及真正受益于AI产业高速发展的科技板块、景气度保持在较高水平并且受益于政策持续加码的高端制造板块以及业绩增速稳步抬升的医药等板块也正处于较好的布局期。